EPR--不動產每季紀錄
（1）公司截至2019年6月30日的三個月和六個月的公共特許學校投資組合的運營結果分別包括650萬美元和1150萬美元的解約金，並且除總收入外，還包含在這些列的所有指標中來自持續運營。其餘的公共特許學校組合於2019年6月30日之後出售。
第二季度公司頭條
- 強大的流動性頭寸-擁有超過10億美元的現金，即使第二季度負現金流率持續上升，目前估計公司將擁有大約六年的流動性。
- 物業開放-截至2020年8月4日，約有88％的非劇院物業開放。
- 重組後的AMC租賃-作為與AMC同意將公司的53個AMC租賃劇院中的46個置於新的主租賃中以降低未來重組風險並將平均租賃期限延長9年的交換，公司同意將年度固定最低租金降低約21％。
- 託收-到2020年8月4日，客戶分別支付了第二季度和2020年7月COVID之前的合同現金租金和利息的約21％和28％。
- 客戶協議-公司已與客戶達成解決方案，代表其年度COVID合同前年度現金租金和利息支付的85％，沒有18％的付款延遲，以及67％的延遲協議。
- 永久租金調整-永久租金調整預計將使COVID之前的年度合同現金租金和利息支付減少大約5％至7％，包括AMC租金減少。
首席執行官評論
“隨著該國繼續面臨與COVID-19大流行相關的非凡挑戰，我們已採取許多措施來應對這一艱難時期。我們有效地鞏固了資產負債表並保持了足夠的流動性，同時與客戶合作，幫助在當前環境下促進重新開業和運營，並確保長期穩固的定位。”公司總裁兼首席執行官Greg Silvers表示。“重要的是，我們已與絕大多數客戶（包括最大的租戶AMC Theatres）達成了協議，這為我們提供了進一步的確定性。我們的許多客戶已經重新開放，他們看到遊客返回並表現出參與這種體驗的願望。隨著大流行的持續，前景仍然不確定，
COVID-19響應和更新
AMC重組
於2020年7月31日，本公司簽訂了寬容協議（“寬容協議”），主租賃協議（“主租賃”）和七項經修訂的租賃協議（“過渡租賃”），並與主租賃共同（與American Multi-Cinema，Inc.及其某些關聯公司（“ AMC”）的“租賃”），與本公司目前租借給AMC的53處物業（“租賃物業”）有關。本公司與AMC簽訂了與46家影院有關的主租賃（“主租賃財產”），並修訂了與7家影院有關的“過渡租賃”（“過渡財產”），每個租賃均於2020年7月1日生效。
根據租約，公司同意將年度固定現金租金總額減少約21％（即2560萬美元），降至9590萬美元（包括8.0百萬美元的地租和2020年4月，5月和6月的償還遞延金額）如下面所描述的）。本公司先前同意將2020年4月，2020年5月和2020年6月的租賃到期的所有固定租金遞延。遞延的金額包括在新的固定現金租金的計算中，該新租賃在2009年的前14年攤銷適用租賃的期限或當前租賃期限的到期日（以較早者為準）。此外，總租約每五年對固定租金有7.5％的固定自動扶梯，但不包括遞延租金。
根據《總租賃》和《寬容協議》，在2020年7月1日至2020年12月31日期間，AMC將支付租金的百分比（佔總收入的15％）代替租賃物業的固定租金。根據租賃，已付租金百分比與應支付的固定租金之間的差額是從2021年2月開始的額外遞延金額，該金額將添加到固定現金租金中，並在適用租賃期限或到期的前14年內攤銷當前租期的期限，以較早者為準。鑑於AMC影院尚未重新開放，該公司預計7月份將沒有百分比租金。
主租賃資產分為四部分，每部分的初始期限每年從2034年6月30日到2037年6月30日到期。過渡租賃的到期日期是2026年11月至2029年3月。
公司認為，AMC的重組極大地改善了公司相對於AMC的長期地位，同時為AMC提供了大流行期間需要的延期服務以及未來表現更好的影院。特別：
- 設計主租賃的目的是使各方在任何時候都尊重主租賃的特徵，本公司認為，如果對AMC進行重組，它將增強其地位，
- 主租賃中包含的物業的租賃期限平均增加了九年，並且
- 公司可以選擇終止七項過渡性租賃中的每項租賃，並在AMC的合作下進行品牌重塑或出售，從而降低其對AMC的敞口。
上述與AMC達成的協議的實質條款將在公司表格10-Q的季度報告中更全面地描述。
館藏和財產開放
公司的COVID-19工作組是一個由來自公司各個部門的人員組成的內部團隊，一直在與受到大流行負面影響的客戶勤奮合作，為雙方的長期共同利益提供解決方案，包括制定適當的遞延還款計劃義務並協助這些客戶制定重新開放計劃。目前，佔據公司劇院所有基本資產的客戶均已關閉，但大多數客戶預計將在8月底之前根據當地限制開放營業。截至2020年8月4日，公司非劇院組合中約有88％的客戶開始營業。租戶和借款人分別支付了第二季度和2020年7月COVID之前的合同現金租金和利息支付的約21％和28％。由於公司的許多客戶仍處於暫時關閉狀態或剛剛開始重新開放，因此公司已簽訂協議或正在談判協議，以將幾乎所有未付全額租金或利息的客戶的租金和抵押貸款延期支付。在2020年第二季度期間，將租戶和借款人（包括AMC）分類為下表所述的各種類別。
此外，如下表所示，在本季度中，公司將約6400萬美元的應收客戶款項記為收入和應收賬款，以及約4100萬美元未記為收入和應收賬款，因為未全額支付因COVID-19大流行而被視為有可能被收集。在本季度，公司因削減合同租金而減少了330萬美元的租金收入，並提供了380萬美元的租金優惠。永久性減租預計將佔COVID之前年度合同收入的約5％至7％，其中包括上述的AMC減租。
（1）截至2020年9月30日的三個月和九個月的運營結果包括4,980萬美元的直線和其他應收賬款沖銷，即每股0.67美元，與將兩個客戶轉為現金用於收入確認目的有關第三季度末。這些沖銷反映在這些列的所有指標中，但截至2020年9月30日的三個月和九個月的每股攤薄收益AFFO不包括這些沖銷的直線部分總計2390萬美元的影響。
（2）公司截至2019年9月30日的三個月和九個月的公立特許學校投資組合的運營結果分別包括1,130萬美元和2,290萬美元的解僱費，這些列中的所有指標（總收入除外）來自持續運營。其餘的公共特許學校組合於2019年9月30日之後出售。
第三季度公司頭條
- 收款量增加-在7月，8月和9月，來自客戶的現金收款繼續改善，分別佔合同現金收入的35％，40％和48％。
- 物業開放增加-截至2020年11月3日，約有93％的非劇院物業和63％的劇院物業開放。此外，紐約和加利福尼亞在重新開放劇院方面也取得了進展。
- 強大的流動性頭寸-公司在本季度內的現金消耗極小，在本季度末擁有近10億美元的現金，該公司認為自己有足夠的流動性來應對大流行的影響。
- 契約豁免的延長-與公司銀行信貸額度相關的某些契約的豁免已延長至2021年12月31日，為根據需要解決客戶問題提供了更大的靈活性。公司目前正在就私募票據進行類似的契約豁免延期的談判。
- 以現金為基礎放置了兩個客戶–在季度末，出於收入確認的目的，以現金為基礎放置了兩個客戶，因此，沖銷了與這兩個客戶相關的所有相關應收款。
首席執行官評論
“隨著COVID-19大流行的影響持續存在，我們將繼續專注於確保強大的流動性頭寸並幫助促進持續的房地產開放和租戶恢復，”公司總裁兼首席執行官Greg Silvers說。“我們限制了本季度的現金消耗，並與絕大多數客戶達成了租金解決方案，現金收支狀況有所改善。我們還延長了對銀行信貸額度的債務契約豁免，以在明年年底之前提供更多的靈活性。儘管不確定性仍然存在，尤其是在劇院重新大規模開放的時間周圍，但我們對其他客戶的恢復業務和穩定的資產負債表狀況感到鼓舞。”
COVID-19響應和更新
館藏和財產開放
截至2020年11月3日，公司約有93％的非劇院和劇院的63％的場所開業。第三季度從租戶和借款人處收取的現金繼續改善，分別為35％，40％和48 ％分別代表7月，8月和9月。該公司已與客戶達成解決方案，約佔其COVID年度化前年度合同現金租金和利息支出的90％，但是，與某些劇院租戶有關的其他延期協議目前正在協商中，如下所述。根據公司目前的協議和與客戶的持續談判，目前預計永久租金和利息支付調整將使COVID之前的年度合同現金租金和利息支付降低約5％至7％。然而，
劇院更新
佔用公司劇院資產的客戶在努力重新開放時面臨著一些挑戰。由於COVID-19大流行的影響，由於州和地方的限制，包括紐約和加利福尼亞的主要市場，我們的一些劇院位置仍處於關閉狀態。目前，其他影院因運營商的選擇而關閉，其中包括我們的52家影院由Cineworld Group的子公司Regal Cinemas（“ Regal”）運營，因為電影製片廠繼續推遲發行大片，以期能吸引更多觀眾。其他市場開放。這些電影的發行延遲對當前和預期的票房表現產生了重大的負面影響。
由於影院所面臨的挑戰以及大流行帶來的持續不確定性，公司於第三季度末確定以現金為基礎確認來自富豪的收入是適當的。因此，在截至2020年9月30日的季度末，公司記錄了與富豪有關的應收賬款註銷或約合每股4,67美元的註銷，其中包括與Regal以及一家吸引力租戶有關的應收賬款，其對現金會計進行了類似的評估是適當的。沖銷主要記錄為租金收入的減少，包括直線應收帳款2390萬美元和其他應收帳款2590萬美元。
截至第一季度末，我們的總投資約為67億美元，擁有369處服務中的物業，佔96.7％。在本季度中，我們的投資支出為870萬美元，完全在我們的體驗式投資組合中，其中包括針對COVID-19大流行之前進行的定制開發和再開發項目。
我們的體驗式投資組合包括284個物業，其中44個運營商被佔96.4％，在67億美元的總投資中佔近60億美元。我們正在開發三個屬性。
我們的教育業務包括85家物業，其中15名運營商，到本季度末，該物業的使用率達到100％。現在，我想向您介紹我們租戶的經營狀況，我們的延期協議和租金支付時間表。截至11月3日，我們有63％的影院開放。
到今天為止，只有新墨西哥州禁止所有劇院開放。但是，許多州（最重要的是紐約和加利福尼亞州）都設有縣對縣的限制，這使得某些劇院無法開業。10月初，Cineworld宣布將關閉其在美國，英國和愛爾蘭的所有影院，原因是缺少好萊塢的帳篷電影。宣布這一消息後，富豪在紐約開設了幾家劇院，並選擇讓加州的一些劇院開放。截止到今天，我們的57家富豪劇院中有兩家已經開放。
我們所有的TopGolf場所，我們的所有Andretti Karting場所以及我們的所有家庭娛樂中心均開放。我們所有的美國體育館都是開放的。在季節性關閉之前，我們約61％的景點已開放正常運營。正如我們在過去的電話會議中指出的那樣，由於政府的衛生和衛生措施以及在減少佔用率和縮短季節的情況下進行運營的財務可行性，我們的一些景點未能在整個季節或部分時間內錯過。除了Kartrite酒店和室內水上樂園外，我們所有的住宿體驗資產都是開放的。Kartrite仍受紐約州分階段重新開放計劃的約束。考慮到我們錯過了整個夏季，我們計劃在2021年春季重新開放Kartrite。最後，我們相信我們所有的滑雪勝地都將按時開放。
隨著重新開放，現金收款情況有所改善。租戶和借款人分別在7月，8月和9月分別支付了35％，40％和48％，第三季度支付了41％，第二季度支付了24％。十月份的現金收款率為43％，並受到Regal決定關閉我們大部分劇院的決定的不利影響，並且由於我們的許多參展商都支付一定比例的銷售額，因此缺乏好萊塢的產品。隨著Mark的加入，我們預計第四季度的現金收款量將超過第三季度的收款額。
當我們進入第四季度時，我們預計永久性租金的減少將總計約為COVID之前年度合同現金租金的5％至7％。但是，由於戲劇展覽會面臨持續的挑戰，根據反彈的時間長短，可能需要額外減少永久性租金。我們的前20名客戶中有19家要么支付COVID-19之前的合同租金和利息，要么執行了延期協議。我們與剩下的一名操作員取得了重大進展。在已執行的協議和不需要任何協議的那些客戶之間，我們已經解決了大約90％的COVID年度化前合同現金租金和利息支付。
我們的協議通常旨在在2020年底之前以及在某些情況下在2020年之後提高租金和抵押貸款的支付。遞延金額的償還通常從2021年開始。根據遞延金額，並為我們的客戶留出喘息的空間，還款期限通常會延長至2021年。我們的絕大多數安排都規定要償還所有遞延租金。在某些情況下，我們提供了租金優惠，而我們通過額外的租賃期限，額外的抵押品或其他收益獲得了同等或更高的價值。在幾乎所有情況下，我們的客戶都已經支付並繼續支付第三方費用，包括地租稅和保險費。馬克將在今年餘下的時間中為收入確認和現金收款提供額外的顏色。
經調整的FFO季度虧損為每股0.16美元，而上年同期為1.46美元。AFFO的季度虧損為0.04美元，而上年同期為1.44美元。正如Greg所述，在第三季度末，我們認為將Regal和一名吸引租戶遷移到現金基礎會計是適當的，因為收取的應收款項被認為不大可能，這是新租賃標準的較高門檻為75％或90％。結果，我們在9月30日核銷了與這些租戶有關的應收賬款，總計4,980萬美元，其中包括上一期間的3,340萬美元。經調整的2020年第三季度FFO包括了這些沖銷的全部影響，而AFFO包括了除直線部分外的所有餘額，總計2390萬美元。
請注意，核銷的應收款仍由這些租戶欠款，並且在收到時和將來將記作收入。但是，由於這些租戶將其轉移到現金制會計的結果，因此資產負債表上沒有應收款風險。此外，請注意，2019年第三季度的運營結果包括去年第四季度出售的Public Charter School投資組合，並包括在停產運營中。上一季度的業績還包括1,130萬美元的終止費用。
本季度持續經營總收入下降了5530萬美元，而去年同期為1.694億美元。減少的原因是我討論了沖銷的4,980萬美元應收賬款，以及與上季度我們討論的類似的COVID-19影響導致與客戶達成的各種協議的核算。此外，由於受COVID-19限制，Kartrite度假村和室內水上樂園仍然關閉，我們的其他收入減少了，其他費用也減少了1,130萬美元和870萬美元。過去一年與房地產收購和開發相關的收入增加部分抵消了負面影響。
最後，本季度的租金百分比總計為130萬美元，而去年同期為300萬美元。在此減少額中，有130萬美元與COVID-19限制所導致的物業關閉有關，其餘的減少主要是由於CLA之前運營且僅在2019年支付百分比租金的早期教育設施。請注意，這些物業是現在出租給Crèmede laCrème。我想指出的是，我們在此將租金百分比定義為高於最低租金的到期金額，而不是根據收入百分比來代替固定租金的付款。因此，AMC和其他劇院租戶當前將現金付款佔收入相對於合同租金的百分比，被視為最低租金。
總務和行政費用比上年減少了160萬美元，降至1000萬美元。減少的主要原因是薪金和福利成本降低，以及差旅費用降低。本季度交易成本為280萬美元，而去年同期為600萬美元。減少的主要原因是與將早期教育財產轉移到Crèmede laCrème所產生的費用降低有關。
利息費用比上年同期增加了510萬美元，達到了4,170萬美元。增長的主要原因是我們在三月份採取了預防措施，從循環信貸額度中提取了7.5億美元，這在不確定的時期為我們提供了更多的流動性。正如我稍後將在評論中討論的那樣，在公約免除期內，我們還將為銀行信貸額度和私募票據支付更高的利率。
我們希望向您更新我們預計在2020年第四季度的第四季度財務報表中確認的COVID之前合同現金收入的預期百分比範圍，分別為53％至63％和67％至70％ 。此外，我們預計同一時期內此類COVID之前的合同過往收入的預期百分比範圍分別為40％至50％和50％至53％。
第三季度營收為1.19億美元，較2019年第三季度的13億美元有所下降，AMC受到了打擊。他們預計到年底將沒有現金，除非有所改變或可以籌集資金。AMC很可能在不久的將來申請破產。
假使AMC提出破產，對EPR來說或許股價會更下行影響。EPR在上個季度結束時擁有近10億美元的現金，大約是其年度總收入的兩倍。他們每季度僅消耗400萬美元的現金，因此他們可以等待事件結束。
破產並不意味著每個AMC位置都關門並永遠關閉。AMC在2019年實現了近55億美元的收入。他們的基礎設施價值不菲，而AMC從EPR租用的物業是該基礎設施的一部分。
AMC破產可以走很多路，但最終結果並不令人懷疑-某個實體將接管其所在地的租賃，明年將在其中放映電影。可能是當前擁有新公司股權的AMC貸方，也許是競爭對手或第三方競標併購買了公司資產。具有EPR的租賃是資產之一。這意味著他們將支付EPR租金。與AMC相比，新租戶應減少債務，並且在財務上要更強。
劇院佔EPR收入的46％，因此電影業的複蘇將產生非常積極的影響。同時，EPR的92％非劇院物業在第二季度開業，因此租金收入將在第三季度大幅增加，為EPR提供恢復所需的時間。
EPR它通過手頭現金約10億美元的流動資金，超過兩年的總收入。我們可能會爭論未來的EPR可能有多大的盈利能力，可能帶來的股息，何時重新開放其物業等。然而，儘管在EPR破產的背景下，EPR仍然無處可尋它的85％的租戶停止支付租金的事實。
EPR不僅可以生存，而且在用光現金之前，它只能在5年的時間內收取15％的收入。
此外，卡拉威高爾夫（ELY）與EPR最大的非電影租戶Top Golf合併。這將使TopGolf進入公共市場，並應使其成為更強大的租戶並增加EPR物業的價值。
電影院在大陸那裡的票房蓬勃發展恢復良好，而且佔用率已經提高，看來疫情過後，觀眾將大量返回劇院。預計，當電影院恢復放映大片時，股息或許將恢復。
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